Народный портфель в октябре. Доля Газпрома резко упала
Московская биржа опубликовала о Народном портфеле за октябрь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов и проанализируем их выбор.
«Народный портфель» или «Портфель частного инвестора» — аналитический продукт , отражающий предпочтения и поведение частных инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует структуру портфеля, состоящего из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что поменялось в октябре
Относительно сентября в портфеле ощутимо сократилась позиция в Газпроме (-8,3%). Это произошло за счет отсечки по дивидендам в начале месяца и сопутствующего дивидендного гэпа.
За счет сокращения доли Газпрома выросли доли всех остальных бумаг. Сильнее всего выросли позиции в Сбербанке и ЛУКОЙЛе, которые могли стать основной целью для реинвестиций дивидендов от Газпрома.
- ЛУКОЙЛ (+2,1 п.п.)
- Сбербанк-ао (+2 п.п.)
- Роснефть (+1 п.п.)
- Сбербанк-ап (+0,6 п.п.)
- Норникель (+0,6 п.п.)
- Сургутнефтегаз-ап (+0,6 п.п.)
- Яндекс (+0,5 п.п.)
- МТС (+0,5 п.п.)
- НОВАТЭК (+0,4 п.п.)
Особенности среднестатистического портфеля
• В структуре портфеля частного инвестора по-прежнему большую долю занимает нефтегазовый сектор. В октябре она снизилась на 4,2 п.п. до 53,8%. С одной стороны, это отражает особенность российской экономики, с другой — увеличивает риск из-за снижения уровня диверсификации.
• Второй месяц подряд растут доли ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа. Компании на протяжении последних лет выступали достаточно популярными фишками в нефтегазовом секторе. Благоприятная ценовая конъюнктура действительно поддерживает показатели компаний на хорошем уровне, но для обоих кейсов существуют специфические риски, связанные с санкциями.
• Доля Газпрома в октябре резко снизилась за счет перехода через отсечку по дивидендам. В конце месяца большинство владельцев акций получили дивиденды, но акции могли быть не в приоритете при реинвестировании выплат. До сих пор дивидендный гэп остается не закрыт, и вряд ли это случится в ближайшее время. Вероятно, доля Газпрома будет постепенно снижаться, если не появится драйверов для роста.
• Впервые за 3 месяца изменилась доля Яндекса. Однако это может быть целиком эффект сокращения доли в Газпроме, которое было перераспределено на остальные фишки. По существу, доля в бумагах технологической компании остается неизменной.
Что с доходностью
Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки. Состав портфеля за февраль–март не был опубликован, поэтому доходность за февраль–апрель рассчитана, исходя из допущения, что структура портфеля была такой же, как в январе.
Доходность портфеля частного инвестора за октябрь, исходя из принятых допущений, могла бы составить 9,6% или -30,9% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи за октябрь прибавил 10,7%.
После трех месяцев опережающей динамики портфель частного инвестора отстал от индекса, что обусловлено высокой долей Газпрома. Это ожидаемый эффект, о котором мы говорили в предыдущем .
Если портфелю не хватает защиты
Помимо диверсификации неплохой способ снизить риски портфеля — хеджирование. Хеджировать можно позиции как в отдельных бумагах, так и портфель в целом.
Например, вы ожидаете остановку роста рынка акций или же его снижение, но продавать свои акции не хотите. В таком случае можно открыть шорт по фьючерсу на индекс МосБиржи на объем вашего портфеля или же соразмерно открыть короткие позиции по нескольким фундаментально слабым бумагам.
Другой подход — увеличить в портфеле долю надежных облигаций. Хороший вариант — покупка ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.
Особенность ОФЗ-ПК (ОФЗ с переменным купоном) в том, что цена на них практически не реагирует на изменение процентных ставок в экономике, так как купон привязан к ставке ЦБ РФ. Благодаря этому волатильность инструмента минимальная. ОФЗ-ПК также высоколиквидны, поэтому выйти в кэш из них можно быстро и без существенных потерь в доходности.
ОФЗ-ИН — специфический класс ОФЗ, номинал которых индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом. Чем выше инфляция, тем выше номинал. Дополнительно по ним начисляется купон 2,5% в год, что позволяет защитить капитал инвестора от инфляции.
Также важно отметить такой класс инструментов, как замещающие облигации. Эти бумаги номинированы в иностранных валютах, но все расчеты происходят в рублях. Это позволяет владельцам таких бумаг получить высокую долларовую доходность без риска блокировки.
Источник:
